Mit dem Brexit haben die Briten laut vielen Medien und Politikern wirtschaftliches Chaos in Grossbritannien und möglicherweise den Zerfall Europas beschlossen. Die Finanzmärkte urteilen sehr viel milder. Das hat gute Gründe. "Chaos an den Börsen". "Britisches Pfund: Grösster Kurssturz in der Geschichte". "Zusammenbruch". "Abgrund". Das ist eine kleine Auswahl der Kraftausdrücke, mit welchen massgebende Medien die Auswirkungen der Brexit-Abstimmung kommentierten. Viele Politiker machten … [Weiterlesen...]
Steuern verdienen mehr Beachtung!
Steuern belasten viele Wertschriftenportfolios unnötig stark. Anleger wie Vermögensverwalter sind sich dessen oft nicht bewusst. Kaum wahrnehmbar kumulieren sich Steuern über die Zeit zu bedeutenden Beträgen. Wer aufgrund steuerlich nachteiliger Vermögensanlagen vom Fiskus jährlich mit 1% zusätzlich belastet wird, verliert über eine Periode von dreissig Jahren ein sattes Viertel seines Vermögens. Diese Zahl dürfte für viele Sparer keineswegs aus der Luft gegriffen sein. Ächtung des … [Weiterlesen...]
Plädoyer für Währungsrisiken
Immer extremere Massnahmen der Zentralbanken schaffen eine inhärente Instabilität im Währungsgefüge. Anleger in der Schweiz sollten nicht ausschliesslich in Franken-Anlagen investieren. Seit Jahren versuchen Notenbanken durch immer tiefere Zinsen und eine enorme Ausweitung der Zentralbankgeldmengen („quantitative easing“) höheres Wirtschaftswachstum und steigende Inflationsraten zu erzwingen. In mehreren Währungsräumen wurden bereits negative Zinsen eingeführt. Unternehmen sollen damit … [Weiterlesen...]
Ich habe keine Ahnung!
"Ich habe keine Ahnung“ lautet meine stereotype Antwort auf die Frage vieler Kunden, wie sich der US Dollar, die Aktienmärkte oder die Zinsen in nächster Zeit voraussichtlich entwickeln werden. Das ist natürlich nicht die Antwort, die von mir als Vermögensverwalter erwartet wird. Doch es ist die Antwort, die erwartet werden sollte. Warum? Ganz einfach: Finanzmärkte lassen sich nicht prognostizieren. Zugegeben, diese Aussage ist leicht überspitzt. Insbesondere existieren gewisse langfristige … [Weiterlesen...]
Inflation: Entwarnung?
Zusammenbrechende Rohstoffpreise, sinkende Zinsen und Teuerungsraten nahe Null: Ist die Inflationsgefahr gebannt? Die Geschichte lehrt uns anderes. "How the Fed Fuels the Coming Inflation“ titelte das Wall Street Journal noch im Mai 2014 einen Beitrag Allan H. Meltzers. Der weltweit beachtete Experte in Sachen Geldpolitik war mit seiner Einschätzung bei weitem nicht allein. Die „unkonventionellen“ Massnahmen der Zentralbanken seit der Finanz- und Schuldenkrise wurden von vielen mit hoher … [Weiterlesen...]
Diversifikation ist oft mehr Schein als Sein
Boomende Finanzmärkte und tiefe Zinsen erhöhen die Gefahr von Klumpenrisiken. Diversifikation ist die älteste und wirksamste Methode des finanziellen Risikomanagements. Gezielte Streuung der Risiken verhindert, dass im Schadensfall alle Vermögensbestandteile gleichzeitig schwinden. Nichts ist in der Theorie so unbestritten. Umso erstaunlicher ist, wie oft dieses fundamentale Prinzip oberflächlich und unzweckmässig angewandt wird, gerade auch von Finanzexperten. «Nicht alle Eier in denselben … [Weiterlesen...]
Skin in the Game
Das Partisan Management Team hat insgesamt ca. 5 Mio. CHF des persönlichen Vermögens im Partisan Strategiefonds (CHF) angelegt. Der hauptverantwortliche Portfoliomanager hat mehr als die Hälfte seines Vermögens in den Fonds investiert. Die für die Anlagen verantwortlichen Personen sind damit von allfälligen Verlusten unmittelbar, stark und persönlich betroffen. Warum erwähnen wir dies in Zusammenhang mit dem Thema „Risiken in Krisensituationen“? Manche Risiken in Finanzprodukten sind von aussen … [Weiterlesen...]
Aktien mit hoher Dividende als Alternative zu Obligationen?
"Im Tiefzinsumfeld sind Dividendenstrategien sehr sinnvoll“ lautet der Titel eines Interviews in der NZZ am Sonntag vom 24. Mai 2015. Der Beitrag repräsentiert eine Vielzahl von irreführenden Artikeln und Werbebotschaften, welche Aktien mit hoher Dividende als besser rentierende Alternative zu Obligationen preisen. Vorsicht ist geboten! Denn zum einen sind Dividendenpapiere riskanter als Obligationen. Zum andern wird meistens verschwiegen, dass hohe Dividenden aus Steuergründen für viele … [Weiterlesen...]
Zur Aufhebung des Mindestkurses
Die Aufhebung des Mindestkurses durch die SNB hat seit Donnerstag letzter Woche zu einer Aufwertung des CHF um ca. 15% gegenüber sämtlichen Fremdwährungen geführt. Damit verbunden war auch ein Kurseinbruch bei Schweizer Aktien von durchschnittlich ca. 12% (Stand per gestern Montag Abend). Auswirkungen auf den Wert des Partisan Diese Bewegungen haben auch den Partisan Strategie Fonds (CHF) getroffen. Aufgrund eines Fremdwährungs-Anteils von ca. 30% und einer Schweizer Aktienquote von ca. … [Weiterlesen...]
Ukraine
Die Annexion der Krim durch Russland hat die Ära nach dem kalten Krieg beendet. Praktisch über Nacht, und von kaum jemandem erahnt. Das hat Implikationen auf unsere Anlagestrategie. … [Weiterlesen...]