Bei Anlagefonds weisen grosse Namen tendenziell eher auf grosse Risiken, weniger auf grosse Renditen hin. Bei Kaisernamen wie „Active Beta Opportunities Plus“ ist grösste Vorsicht geboten: Der Kaiser ist womöglich nackt.
Kleider machen Leute. Das ist spätestens seit Gottfried Keller allgemein bekannt und durch zahllose Anekdoten gesichert.
Und Namen machen Fonds. Das ist den meisten Anlegern noch unbekannt, und wissenschaftlich kaum erforscht.
Etwa Namen mit dem Zusatz „plus“, teuflisch formuliert:
PLUS, adj. Minus.
When added to the name of a Mutual Fund or portfolio strategy, „plus“ almost always signifies the subtraction of something from investors‘ results – and the addition of higher fees by the company marketing the investment. An „income plus“ fund, for instance, typically yields income minus losses. An „index plus“ fund generally produces the results of an index portfolio minus the toll taken by greater risk.
Das entspricht auch unseren Erfahrungen. „Cash plus“ oder „Money Market plus“ waren zu Beginn dieses Jahrhunderts beliebte Namen. Sie suggerierten hohe Sicherheit, einfach mit ein bisschen mehr Rendite. Viele dieser Anlageprodukte verfolgten eine Strategie, vergleichbar mit einer Versicherung, die ausschliesslich Erdbebenschäden in einer bestimmten, gefährdeten Stadt versichert und entsprechend hohe Prämien kassiert. Das funktionierte scheinbar gut. Bis das Erdbeben in Form der Finanzkrise 2008/2009 dann kam. Da erwies sich das kleine Plus im Namen allzuoft als ganz grosses Minus.
Neben dem „Plus“ gibt es eine ganze Reihe von Namens-Accessoires, die mutmasslich auf eine unterdurchschnittliche Fondsperformance deuten. Darunter fallen Wörter wie „active“, „opportunity“, „Alpha“, „smart“ oder „dynamic“.
Gemeinsam ist diesen Begriffen, dass sie auf eine erhöhte Handelsaktivität, auf ein erhöhtes Selbstbewusstsein, eine überhöhte Selbsteinschätzung des Managers oder auf alles zusammen hindeuten.
Dazu liefert der Teufel wertvolle Einsichten:
ACTIVE,, adj. (…) Portfolio Managers are active when they seek to beat the market by identifying the best investments so exhaustively that by the time they understand them, the information has become outdated and they have to sell them. That takes most managers approximately one year and costs investors 1 percent to 2 percent of their wealth annually.
Several studies have shown that if active managers did nothing all year, they would increase their performance by approximately 1 percentage point. Thus, fund managers would likely improve their performance if they went on a yearlong vacation on January 1 or replaced themselves with potted ficus trees. But it isn’t easy to market yourself that way, so active managers persist in destroying wealth instead of creating it – at least for their clients.
CONFIDENCE, n. A quality, similar to religious belief but grounded on much shakier evidence, that tends to be high when it should be low and low when it should be high. Periods of high confidence are pernicious; the better investors feel now, the more likely they are to be sorry later. Almost no one can acknowledge that at the time, however.
OVERCONFIDENCE, n. A belief, unjustified by the evidence, that one knows more or is better than others; the predominant personality trait of most investors (…) To be overconfident is to be ignorant of your own ignorance. In the financial markets, overcoming overconfidence is essential – and extremely expensive.
Namen machen Fonds. Grosse Namen weisen tendenziell eher auf grosse Risiken, und weniger auf grosse Renditen hin. Bei Kaisernamen wie „Active Beta Opportunities Plus“ ist grösste Vorsicht geboten: Der Kaiser ist womöglich nackt.
Wenn es um die Namen von Finanzprodukten geht, ist weniger meist mehr. Kurze, oft fantasielose Namen wie „Aktien Europa“, „CHF Obligationen“ oder „SPI Index Fonds“ weisen tendenziell auf Konstanz, Berechenbarkeit und Geduld statt Aktivismus hin. Denn auch das weiss der Teufel:
PATIENCE, n. A quality apparent among such lower life forms as snails and tortoises but rarely among humans who invest in financial assets.
Every purchase or sale of a financial asset triggers trading costs, and most incur taxes. Research has shown repeatedly that the more investors trade, the less they earn. But the urge to get rich quick is so visceral that only the most disciplined investors can cultivate enough patience to reach their goals. The others will, instead, end up getting poor quick. As Ralph Waldo Emerson wrote in his essay „Prudence“: If the hive be disturbed by rash and stupid hands, instead of honey it will yield us bees.“