"Ein schwarzer Montag für die Aktienmärkte" titelte am 5. August die Börsenzeitung Cash. Vom "schwarzen Montag" sprachen auch zahlreiche "Qualitätsblätter", von der Zeit bis zur NZZ. Der "schwarze Montag" im Original war der grosse Börsenkrach am 19. Oktober 1987, als die Aktienkurse weltweit ins Bodenlose fielen, als der Dow Jones innerhalb eines Tages gut 22% verlor, der grösste Tagesverlust in dessen langer Geschichte. Und "schwarzer Donnerstag" wird der 24. Oktober 1929 genannt, jener … [Weiterlesen...]

"Once in the dear dead days beyond recall, an out-of-town visitor was being shown the wonders of the New York financial district. When the party arrived at the Battery, one of his guides indicated some handsome ships riding at anchor. He said,'Look, those are the bankers' and brokers' yachts.''Where are the customers' yachts?' asked the naive visitor." Die Anekdote entstammt dem 1940 erschienen Finanzklassiker "Where are the customers' yachts?". Die Titelfrage ist ort- und zeitlos. Warum … [Weiterlesen...]

Was passiert, wenn ein Portfoliomanager unter das Tram kommt? Nicht, was die meisten Anleger befürchten. "Was passiert mit dem Partisan, wenn Sie, der hauptverantwortliche Portfoliomanager, unter das Tram kommen?" Diese Frage stellen mir potentielle Kunden regelmässig. Meine ebenso regelmässige Antwort darauf lautet: "Dann rentiert der Partisan vielleicht noch unmerklich besser". Und das meine ich ernst. Selbstverständlich braucht jeder Portfoliomanager eine Stellvertretung. Das ist … [Weiterlesen...]

Wann immer Börsenkurse stark und scheinbar unerklärbar steigen, glauben zahlreiche Finanzexperten eine Spekulationsblase zu erkennen. Sie liegen meistens falsch. "Wenn niemand eine Spekulationsblase sehen will, wird es besonders gefährlich", warnt die NZZ mit Bezug auf aktuelle Höchststände bei Gold-, Bitcoin- und gewissen Aktienpreisen. Als ob die Experten der weltgrössten Bank und viele andere Deuter "niemand" wären. Wann immer Börsenkurse stark und scheinbar unerklärbar steigen, … [Weiterlesen...]

Seit seiner Gründung vor gut zehn Jahren ist der Partisan erfolgreich. Nicht nur absolut, sondern vor allem auch im Konkurrenzvergleich. Liegt das an seiner Intelligenz? "Ist der Partisan intelligenter?", fragten wir vor sechs Jahren. Wir fragen heute noch einmal. Seit seiner Lancierung Ende 2013 rentierte der Partisan mit 33% besser als alle uns bekannten, direkt vergleichbaren Konkurrenten. Diese überflügelte er im Durchschnitt um mehr als 15%. Was steckt hinter diesem Erfolg? Ist … [Weiterlesen...]

Die Finanzmärkte hielten sich nicht an die Prognosen der Experten. Eine Vielzahl positiver und negativer Entwicklungen. Bei insgesamt positiver Tendenz. "What Did Wall Street Get Right About Markets This Year? Not Much", titelte das Wall Street Journal Ende 2023. Diese Schlagzeile eignet sich fast jedes Jahr. In gewisser Weise war 2023 an den Finanzmärkten aber das Gegenteil des Jahres 2022. 2022 wurden die Börsen durch ein einziges Ereignis weitgehend dominiert: Die dies und jenseits … [Weiterlesen...]

Dass der Klimawandel den Wert von Finanzanlagen auf vielfältige Weise tangieren kann, wird niemand bestreiten. Doch wenn ihr Anlageberater plötzlich von "Klimarisiken" spricht: Seien Sie auf der Hut. Die Finanzwelt hat eine neue Klasse von Risiken entdeckt: Klimarisiken. Der Begriff, der vor zehn Jahren noch kaum existierte, erscheint inflationär im Vokabular von Zentralbanken, in Weisungen der Aufsichtsbehörden, in Geschäftsberichten der Banken, in Anlageempfehlungen von … [Weiterlesen...]

Manche Banken brüsten sich mit der Verwendung komplexer Modelle. Das verleiht den Anschein von Wissenschaftlichkeit und macht Eindruck. Doch halten die raffinierten Methoden, was sie versprechen? Die Verwendung mathematischer Methoden ist in der Finanzindustrie weit verbreitet. Mit Hilfe komplexer Modelle wird der Wert von Unternehmen berechnet, Inflationsraten und Zinssätze werden mit Nachkommastellen prognostiziert. Man optimiert Wertschriftenportfolios der Kunden hinsichtlich … [Weiterlesen...]